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星枢计划：太空算力进入规模化部署通道，产业链迎来估值重构
从行业周期来看，太空算力目前正处于从0到1的导入期，类似2019年卫星互联网的起步阶段。上海发布星枢计划，直接给出了一个明确的商业化时间表，这比市场预期的要早。首发星座2027年发射，商业运营阶段完成千星部署，这个节奏意味着整个产业链的景气度确认拐点。
短期看，2027年首发星座的28颗卫星是核心催化剂。 这批卫星的算力载荷、星间链路、地面站等环节的供应链招标，将在未来12-18个月内密集落地。从估值修复逻辑出发，卫星制造、芯片设计、算力板卡等直接受益环节的标的，有望迎来第一波业绩预期修正。目前市场对太空算力的定价还停留在概念阶段，而星枢计划给出了明确的发射窗口，这会让资金从主题炒作切换到业绩兑现的逻辑上。
长期看，千星部署的规模效应是真正改变行业格局的变量。 星枢计划定位为“星空的核心、算力总枢纽”，这不只是部署卫星，而是构建一个低轨分布式算力网络。从竞争格局来看，上海这一布局与国内已有的星网工程形成差异化，对标的是Starlink的星间激光链路加边缘计算节点。千星规模意味着全球覆盖能力，这对于低延迟、高带宽的太空计算场景至关重要，比如遥感数据处理、星上AI推理、太空物联网等。
从产业链环节来拆解，有几个关键节点值得关注。 第一是算力载荷，即卫星上搭载的AI芯片和计算模块。目前国内能提供高可靠、抗辐射、低功耗算力芯片的供应商屈指可数，这会是整个产业链的瓶颈所在。第二是星间链路与组网技术，这决定了算力网络能否真正形成，而不是简单的一堆卫星堆砌。第三是地面站与运营平台，这是商业变现的入口。星枢计划强调“商业运营”，意味着后期会有明确的商业模式，比如算力租赁、数据服务等，这会带来持续的现金流，而非一次性项目投入。
从估值角度看，太空算力标的目前处于历史低位。