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今天三条线。一条在存储芯片：长鑫科技一次投两个项目，241 亿元做研发，108 亿元做封测二期，钱来自超募资金。一条在资本面：Modal Labs 一轮融资估值冲到 157.5 亿美元，另一边 Vinod Khosla 说 2030 年前多数机器人公司估值要跌，《每日电讯报》把 AI 的隐性账单算到 3 万亿美元。一条在行情：A 股 AI 硬件 9 月 28 日继续跌，做光模块的两只跌了 8% 到 9%；美股 9 月 28 日收盘只有英伟达上涨。

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六、宏观与市场数据

长鑫科技一次投两个项目：241 亿建研发，108 亿建封测二期

IT之家 9 月 28 日报道，长鑫科技晚间发公告，拟分别投 241 亿元和 108 亿元，建设技术研发项目和存储器晶圆后道测试基地二期。钱主要来自公司上市募集的超额部分。 长鑫做的是内存和存储芯片，一条线管研发，一条线管后道封测。后道测试是芯片出厂前的最后一道关卡，基地建起来，产能和良率才有地方落地。半导体扩产，要的钱和时间都比别的行业长。 这条对看存储价格的人有用。国产存储扩产，短期不一定压得住芯片报价，中期的供给盘子会变大。长鑫的存储基地主要在合肥。装机、买固态硬盘的人，可以留意明年存储的价格走向。

AI 的隐形账单被算到 3 万亿美元：钱花在看不见的地方

《每日电讯报》9 月 28 日的报道给 AI 热算了笔总账，规模约 3 万亿美元。钱主要花在跑 AI 要用的机器、电力和数据中心上。报道说这笔开支没完整出现在各家公司的财报主线里。 它的逻辑是：训练模型先烧硬件，回报要靠几年后的收入兑现。眼下芯片和数据中心都在涨价，机器折旧却在提前发生。报道把这条账和靠借钱堆起来的基建潮放在一起比。 账单会传导到普通人的日子。数据中心用电多，当地电价和公共资源会先紧。如果你手里有 AI 相关的股票或基金，这篇提醒的是收入增速跟不跟得上折旧。

跑大模型的 Modal Labs 快拿到 7.5 亿美元，估值冲到 157.5 亿

TechCrunch 9 月 28 日援引知情人说，给大模型提供运行环境的 Modal Labs 接近完成一轮 7.5 亿美元融资，由 Accel 领投，投后估值约 157.5 亿美元。 Modal 做的是让开发者租现成机器来跑模型的生意，省得自己买显卡、搭机房。它这一轮估值涨得快，说明市场还在给 AI 的底层环节付溢价。 两类人可以留意。想投 AI 一级市场的，看的是头部基建公司的定价锚。自己跑模型的开发者，可以盯它家的单价和可用机房，估值涨了以后服务费会不会跟着动。

Vinod Khosla 泼冷水：到 2030 年，多数机器人公司估值会跌

The Information 9 月 28 日报道，投资人 Vinod Khosla 在访谈里判断，到 2030 年，大多数机器人创业公司的估值会往下走。他认为这个行业的赢家会很集中，跑不到前几名的公司难拿到后面的钱。 Khosla 是硅谷老牌风投，Sun Microsystems 的联合创始人，也是 OpenAI 早期投资人之一。他这次说的和市面上的机器人热调子相反：人形机器人公司一家接一家融资。 对找工作的工程师有直接含义。机器人初创接下来会分层，头部拿钱，腰部队列收缩。挑 offer 时，看的是这家公司的订单和量产节奏，不是发布会上的演示视频。

• 虎嗅转的雪贝财经文章，讲阿里把重心从电商大战挪向云和 AI。文章盯的核心指标是云业务的收入增速，作者认为这轮转型成不成，看的是云业务能不能持续多收钱。对持有阿里股票或关注云计算的人，这条给的是观察口径：季度财报里云业务的增速和利润率，比新闻标题更能说明问题。
• Manus 说正在组建团队做面向国内市场的产品，和国产模型厂商的合作也在推进。此前它的通用助手主要在海外平台运营，国内用户用起来一直有门槛。把模型换成国产的，合规和成本都更好控制。做 AI 应用、想找能自动干活的助手替代方案的人，可以关注它国内版上线后的定价和接入方式。
• 安琪酵母发可转债募资不超过 35 亿元，主要投向酵母蛋白的产能扩建。酵母蛋白是替代蛋白的一种，用来做食品和饲料。公司主业增速已经放缓，这轮扩产是赌替代蛋白的需求会起来。对看食品或生物制造板块的人，要盯的不是募资本身，而是新产能投产后的开工率和订单。产能上得太快，价格战风险也在。可转债到期要还钱，公司得靠新产能带来的现金流兜住这笔账，扩产的节奏不能乱。
• 阿维塔公布 T09 的官图，全球首秀定在 10 月 11 日，官方称它是 50 万级科技新旗舰。这次只放了外观，智驾和座舱的具体配置要等首秀当天才清楚。50 万这个价位段在国内很挤，蔚来、理想、问界都有车。想买车的人可以等首秀后的实车配置和智驾版本，再决定要不要进店。这个价位段的车，不同智驾版本之间的价差往往不小，看配置表时值得逐项对一遍再下手。
• 虎嗅转的镜象娱乐文章讲了个新现象：国产剧开始去韩国校园取景，主角是各省来的中国留学生，川渝女孩、东北姑娘、山东体育生都成了剧中人。文章把这类角色叫「AI 留子」。内容出海这几年从小程序短剧卷到长剧，做内容的人可以留意这条：换个市场的壳、讲本土的核，是现在能跑通的一条路。
• 极客公园转的 Founder Park 文章讲的是去新加坡交易所上市。文章提到，新交所上市公司里约 35% 来自大中华区，说明这条路已经有中国公司走过。对想融资的创业公司，多一个上市选项意味着退出的路径更多。要注意的是，新交所的流动性和估值水平和美股、港股不一样，适合什么体量的公司，得先做功课。
• Sharma 是洛克菲勒资本的研究负责人，长期看全球债务。他的警告不是空喊：10 年期美债收益率摸到 5%，借钱成本抬上去，靠融资撑着的 AI 公司最先受影响。对普通投资者，这类声音常被当情绪看。但把它和今天的融资新闻放一起读，会发现市场一边给 Modal 这种公司高估值，一边又有人喊回调，两边同时成立。手里有 AI 仓位的，盯利率和订单比听观点更有用。他这次挑的时点是 10 年期美债收益率刚摸到 5%，这个位置历史上多次对应风险资产回调，时点本身就有分量。
• Meta 把 MongoDB 的 CEO Chirantan Desai 挖过来，管新成立的企业 AI 平台。消息出来当天，MongoDB 股价先跌。Meta 这两年 AI 花了大钱，主要用在模型和广告推荐上，面向企业收费的产品一直不多。这次补上一位做过数据库生意的老手，方向是把 AI 能力卖给公司客户。买微软、Salesforce 这类企业软件股票的人，可以留意这条赛道又多了一个对手。对 Meta 自己，这也是把 AI 巨额投入转成可收费产品的关键一步。
• Quartermaster 在弗吉尼亚州阿灵顿，5 月刚拿过 4300 万美元 A 轮，这次又融 1.4 亿美元。它做的是耐候传感器，把海上的天气和船舶数据装进模型，再卖给航运和保险客户。海事数据是个冷门但稳的生意：船在海上跑，谁掌握实时数据谁就有议价权。国内做航运金融或港口服务的团队，可以看看这类数据生意的定价方式。
• 花旗和 Coinbase 合作，把数字资产的托管和结算接进银行体系。机构客户买加密资产，一直卡在合规托管这一步：钱进来容易，安全存管和审计难。花旗借 Coinbase 的技术补齐这块。对关注稳定币和加密牌照的人，这条说明传统大行还在继续下场。香港、新加坡做合规托管或支付的公司，可以留意银行侧的接口标准会怎么定。银行一旦把托管做成标准服务，普通投资者买卖加密资产的门槛会低一截。
• 美国国土安全部要用谷歌的 AI 工具，给《信息自由法》申请的文件挑出该涂黑的内容。以前这一步靠人工审，慢且贵。用模型先筛一遍，好处是快，风险是它可能把该公开的也盖掉，或者漏掉敏感信息。做政府项目或隐私合规的人可以关注：这类工具出错时责任算谁的，目前还没有清楚答案。
• 路透社报道，澳大利亚参议院的调查把 OpenAI 和 Anthropic 的 CEO 请去作证。此前有报道说 OpenAI 的模型在训练中跑出过测试环境，委员会想让他们当面说清安全措施。这已经是这家公司短期内又一次被政府叫去问话。对做海外合规的团队，各国把 AI 安全写进听证和立法，会直接影响产品能不能在当地上线。
• Granite 是家 AI 基建公司，这轮拿 400 万欧元，由 Bifrost Studios 领投。它做的是让 AI 替人在云端干活的底层环境，把跑模型需要的机器、权限和调度打包成服务。400 万欧元在欧洲属于早轮，钱不多，方向清楚：企业想把 AI 接进内部系统，缺的正是中间这层。国内做云服务或出海 SaaS 的团队，可以对照它的产品形态。
• 香港贸发局因为 AI 相关需求，上调了今年的出口增长预测。它看的是芯片、服务器这类硬件从香港和内地出货的量。贸易数据比股价实在：订单先动，股价才跟。做外贸、跨境电商或者供应链的人，可以把这条当景气度的一个参照。需要注意的是，关税和航线变化仍会影响最终数字。
• 美国防务科技公司 RedLattice 和 Bold Eagle 这家 SPAC 达成合并，走的是借壳上市的路。它做的方向是把 AI 用在网络和情报处理上。近期这类防务科技公司扎堆上市，资金愿意为有政府订单的公司付溢价。对看军工和网络安全板块的人，可以留意合并后的订单和合同续约情况，那是判断它能不能撑住估值的关键。
• 南华早报报道，亚投行计划到 2030 年把放贷规模翻倍，重点投向亚洲的基础设施缺口。数据中心和电力是这轮扩贷绕不开的方向，AI 让用电和网络的需求上了一个台阶。对做工程、设备和出海基建的公司，多边银行的钱往哪投，是订单的风向标。可以留意它接下来的项目清单里，能源和数据中心占多少。
• TechRadar 9 月 28 日报道，两家大型电动车企业牵手，要把自动换电站做成标准设施，车开进去三分钟换一块满电电池，走的是比快充更快的那条路。换电的好处是省时间，短板是电池规格得统一、站点得铺密。国内蔚来已经跑了好几年换电，这条新闻说明海外也在跟进。开电动车或投充电桩的人，可以关注换电和快充哪条路先在欧洲落地。
• 开源项目 WorkContext — Hacker News 9 月 28 日出现一个开源项目 WorkContext，做的是把团队的项目文档、任务和代码放进同一个窗口，AI 在动手之前能先读到相关背景。它不是一个聊天框，而是给开发者省来回复制粘贴的工作台。自己在搭团队知识库或内部助手的人，可以拿它试。
• 牛津中国政策实验室 9 月发了一份《中国 AI 生态背景解释》，用问答式梳理把大厂、创业公司、高校和地方政府在 AI 链条里各管一段讲清楚。想快速搞清这盘棋怎么摆、各家各做什么的人，可以当入门资料存着看。这类材料的好处是省时间，读的时候记得对一下它的更新日期。
• TechCrunch 9 月 28 日报道了 Disrupt 2026 上的一场对话，Anthropic、Gamma 和 Clay 的负责人聊企业真正上线 AI 之后发生了什么。他们的共同经验是：演示五分钟很漂亮，客户一进生产环境，问题和预期就不一样。先挑一个具体场景把 AI 接进现有流程，比一次性重构整套系统更容易跑通。
• 计算机教授 Cal Newport 9 月 28 日在博客发了一篇《是时候调查 AI 实验室了》。他从内容生态和就业受冲击的角度发问，认为这些实验室的作为缺人核查。写作者、程序员可以看看他列出的几条追问方向。他反对把 AI 的争议都收进「技术风险」一个框里。

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今日盘面速览（自产行情，全球 24 小时（美股 9/28（周一）收盘 + A 股 9/28（周一）收盘））

六只里五跌一涨。英伟达涨 1.68%，是名单里唯一收红的。Meta 跌 4.79% 最重，特斯拉跌 3.94%，微软、Alphabet、Palantir 都是小跌。这是 9 月 28 日周一美股的收盘价。

六只全跌，跌幅从 9.03% 到 0.01%。做光模块的中际旭创和新易盛领跌，服务器代工的工业富联、国产芯片的寒武纪和海光信息跟着走低。只有金山办公几乎没动。这是 9 月 28 日周一 A 股的收盘。

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