燧原科技科创板上市首日市值超1700亿，居国产GPU第二：有哪些关键信息？

燧原科技登陆科创板，首日收盘总市值1708.5亿元，位列国产GPU五小龙第二。

公司2025年营收9.9亿元，净亏损11.64亿元，研发投入占营收比例高达114.63%。

采用DSA架构而非GPGPU路线，是五小龙中唯一选择该路径且毛利率最低的企业。

2025年对腾讯关联销售占比升至83.79%，客户集中度极高且存在价格差异。

发行价对应静态市销率61.8倍，上市后静态市销率超170倍，估值倍数居首。

物界前沿 · 资讯情报卡（钛媒体 · 2026/9/11）

燧原科技科创板上市首日市值超1700亿，居国产GPU第二

核心事实

关键数据

1708.5亿元首日收盘总市值

9.90亿元2025年营业收入

-11.64亿元2025年归母净利润

83.79%腾讯关联销售占比

物界观察

燧原上市标志着国产AI芯片从一级市场稀缺标的转向二级市场理性定价。其高估值隐含了对未来盈利能力的极致透支，但低毛利、高研发及极度依赖腾讯的单一客户结构构成显著风险。随着“五小龙”齐聚，行业竞争焦点已从单纯的算力替代转向商业化效率与生态构建能力，投资者需警惕业绩兑现不及预期带来的估值回调压力。