理想的车辆毛利率一年掉了一半，病根在电池这本账上。

去年二季度，理想卖车的毛利率是19.4%，今年二季度只剩9.4%。摊到每辆车上，一年里单车收入少了约1.5万元，单车成本多了约1.2万元。李想在电话会上说，电池和存储芯片涨价，理想不转嫁给用户。车价不敢涨，原料在涨，毛利就被夹没了。

电池厂赚的，比车厂卖车剩的还多

宁德时代三季度归母净利润212.46亿元。这是净利，车企财报里常看的是毛利，两者直接比会夸大差距。换成同一口径：宁德上半年动力电池系统毛利率20.63%，理想二季度车辆毛利率9.4%。两个数都是卖货收入减去这批货的成本，宁德卖电池的毛利率是理想卖车的两倍多。

理想车辆毛利率与宁德时代动力电池系统毛利率对比，“电池降本后”为本文推算（数据来源：理想汽车2026年二季度财报、宁德时代2026年半年报；制图：本文）

产业链里最厚的那块肉，在电池厂碗里。碳酸锂今年6月一度涨破21万元/吨，9月起电池又开征消费税，涨价顺着链条往下传，传到整车厂就没处去了。理想想把毛利率拉回李想说的15%到20%，电池是绕不开的一关。

理想自己设计电芯，单车大致省0.2万到1万元

自研电池已经装上L8、L6和i8，几个月内全系切换；2026款i6的电芯由理想设计，欣旺达和中创新航代工，电池包理想自己做。9月，理想出资26.5亿元入股欣旺达动力，成了第二大股东。

全新理想L8电池包：五层底部防护结构与双重防水密封（图源：理想汽车官网，2026-07-01）

能省多少，公司没有披露。按我用公开数据做的推算，单车大致能省0.2万到1万元，折成车辆毛利率，约补回1到4个百分点。这是估算，并非官方数字。

算法很简单：电芯市价，乘官方配置表上的带电量，再乘10%到20.63%的节省比例。电芯价取上海有色10月中旬报价，扣税后磷酸铁锂约0.37元/Wh、三元约0.52元/Wh。带电量L6是51度、i6是96度、i8是97.8度，一辆车的电芯约值1.9万到5.1万元。节省比例的下限10%，来自零跑的说法：自研电芯比外采降本约10%；上限20.63%是宁德动力电池系统的毛利率，等于把电池厂的毛利全拿回来，只当天花板。省下的钱对照理想二季度约24.5万元的单车收入，就是0.8到4.3个点。按星展估计的理想一年30到40GWh用电量从全车队算一遍，约1.1到4.5个点，两种算法对得上。

自研电芯单车节省额推算，非官方数字（数据来源：上海有色网经东吴电新、理想汽车官网配置表、华尔街见闻、宁德时代2026年半年报；制图：本文）

这笔账还要打折扣。理想用的5C电芯比上海有色报价对应的普通电芯更贵，能省的绝对额可能更大；但电池研发平台固定投入已超5亿元，管理层也说过代工要给伙伴留合理毛利，省下的钱可能让给购车者。真实结果大概率落在区间中下段。

欣旺达动力缺钱，所以会听车企的

欣旺达动力2025年净亏损31.69亿元，今年上半年还亏3.24亿元，6月末负债率约84%。常年亏钱、负债八成多的电池厂，最缺现金和稳定的大订单，理想两样都给了。车企要什么规格、什么排产、什么价格，它很难硬顶。上面那条10%的下限能不能守住，靠的就是这份配合度。

山东欣旺达新能源（枣庄）电芯车间，超声波焊接机进行极耳焊接（图源：受访企业供图，经消费日报/新浪新闻，2026-09-23）

10月，小米出资17亿元入股欣旺达动力，价格和理想那轮一样。欣旺达动力本来就是小米龙甲电池的电芯制造方之一。两个大客户把订单压进来，工厂开工率高，摊到每颗电芯上的固定成本就低，代工价才有往下走的空间。

旁证看比亚迪。电池自己造，上半年汽车相关业务毛利率22.33%。这个口径含零部件等业务，差距也不全来自电池，但能看出电池利润留在体内的车企，毛利撑在什么位置。

降本先落在车辆毛利率上，四季度起看

L8、L6、i8已经切换，2026款i6于10月28日上市，MEGA和i9首批仍用宁德。欣旺达枣庄二期规划24GWh，5月已进入试生产，这一期就接近理想一年需求的六到八成，虽然还要分给小米等客户，产能不至于卡住切换。三季度只有部分车型吃到，四季度是第一个接近完整的季度，2027年才算全年。

我的判断是，电池这一项能给理想的车辆毛利率补回大致1到4个百分点，从9.4%抬到约10.5%到13.5%。这是推算区间，离李想说的15%还差一截，剩下的要靠产品结构和纯电新车去补。碳酸锂高位和四季度第一个完整征收季的消费税，还会先吃掉一部分。26.5亿元入股钱的回报，会从四季度的车辆销售成本里开始露头。