C轮累计融资1亿美元，白犀牛凭什么？

白犀牛C轮累计融资1亿美元，凭什么？

物界前沿 · 公司观察 | 2026年10月10日

白犀牛是一家做L4无人物流车的公司。它获得新一轮资金，意味着融资继续推进；但要判断这笔融资的分量，还得把投资方、交付量和收入能力分开看。

这1亿美元不是10月C2轮一次融到的。5月的C1轮引入一家未具名的全球物流产业资本、深圳南山战新投，老股东元禾厚望继续出资；10月的C2轮由普洛斯旗下隐山资本领投，湘潭国资、湖南财信、韩国友利金融集团、博正资本等跟投。两轮合计，才是公告里的1亿美元。

顺丰与线性资本则是此前的投资方。顺丰自2024年首次注资后，在约一年内三次加注；本轮公布的C2投资名单没有列出顺丰。把历史跟投和本轮领投混成一笔，会误读资金来源。

白犀牛车队，2025年资料图。 图源：白犀牛官网·2025年B+轮

隐山资本长期投资物流与供应链企业，顺丰是白犀牛已有的物流客户和投资方。这些关系解释了资本为何会关注无人运力，但股东资源不能直接算作白犀牛的新订单。本轮资金计划用于技术迭代、城市运营网络和产业合作，具体投入及回报仍待披露。

顺丰网点使用白犀牛车辆的资料图。 图源：白犀牛官网·2025年B+轮

白犀牛披露，已累计交付5000余台无人物流车，在200余座城市开展常态化运营。这里最需要看清口径：累计交付是历次交出去的车辆总数，不是当前每天在跑、每天产生收入的车辆数。顺丰披露的全网无人车投运规模，也包含多个供应商，不能全部记在白犀牛名下。

白犀牛RX车队，2026年产品资料图。 图源：白犀牛官网·RX产品

白犀牛的收入路径不止卖车：RX等车型可以出售，Rino Inside向整车和装备企业提供自动驾驶方案，Rino FaaS则由公司提供车辆、调度与运维，按运力或订单使用情况收费。官网给RX标出的13.58万元是产品售价，不能据此推算公司平均成交价，更算不出每台车的利润。

合作项目也要分清进度。白犀牛与货拉拉宣布在临沂启动无人货运，首批车辆接入平台，扩至200台属于双方公布的计划；它不能直接写成“200台已投入运营”。投资人真正需要的，是这些车辆持续接单的数量、收入和成本。

白犀牛与货拉拉合作项目车辆，2026年资料图。 图源：白犀牛官网·货拉拉合作

第一组是融资账。C1、C2各融了多少，投后估值和股权稀释比例是多少？目前这些关键条款未公开，无法据1亿美元倒推出新估值。

第二组是运营账。累计交付之外，有多少车保持活跃、每台车每天完成多少付费订单、客户是否持续增购？这些数字决定5000台能转化为多大的经常性收入。

第三组是单车账。收入要覆盖车辆折旧、电费、维护、远程安全员和调度成本，才谈得上回本。公司及客户尚未公开足以独立核算的完整数据。

1亿美元显示白犀牛仍能筹集扩张资金；5000余台累计交付显示产品已进入实际场景。这门生意能否持续赚钱，还要等待活跃车队、付费订单和单车回本数据回答。

资料来源

新京报 · 科创板日报 · 中证报 · 36氪 · 隐山资本 · 顺丰报告 · RX产品 · 货拉拉合作