禾赛科技系列⑤

封面底图为禾赛官网7月18日公告中的Kosmo展品实拍；盈亏数字为集团两分部二季度营业利润。

2026年第二季度，禾赛的雷达业务赚了6624万元营业利润，新业务亏了6404万元。两笔账合在一起，集团营业利润只剩约220万元。雷达仍在赚钱，但动力模组和Kosmo的投入，已经明显改变了公司留下的利润。

9月底，搭载禾赛动力模组的Sharpa新机器人亮相，Kosmo重建的两处艺术场馆也已接入高德。产品正在走向客户，利润表却仍记录着起步阶段的亏损。把收入、研发和收费条款连起来，才能看清这批新生意已经走到哪里。

依据禾赛2026年8月18日二季度未经审计业绩绘制。单位为万元，均为营业利润口径；图中使用原始金额换算，正文取整。

雷达盈利与集团盈利是两回事

禾赛把业务分成两部分：激光雷达，以及战略增长业务，英文简称SGI。后一部分目前包括机器人动力模组和空间智能平台Kosmo。卖给汽车与机器人的激光雷达，仍在雷达业务里；不能把所有与机器人有关的收入都算作新业务。

二季度雷达收入8.16亿元，营业利润6624万元，营业利润率约8.1%。这已经扣除了该分部的营业成本和运营费用。新业务收入4494万元，营业成本与运营费用合计1.09亿元，收入还覆盖不了当季开支。

把时间拉长到上半年，雷达业务营业利润1.08亿元，新业务营业亏损1.15亿元，集团营业亏损约637万元。新业务对利润的影响，已不只是财报里一句“增加投入”。

禾赛2026年二季度未经审计业绩公告原表局部，金额为人民币千元。Lidar为雷达业务，Strategic Growth Initiatives为新业务。

集团二季度仍有7055万元净利润，因为营业利润之后，还有利息收入、投资收益、汇兑损益等项目。净利润说明公司最终赚了多少，分部营业利润则把两类生意各自的盈亏摆了出来。这里的亏损也不等于现金流出，不能直接当作新业务“烧掉”的现金。

最先带来收入的是动力模组

动力模组就是让机器人的手指、手臂和关节按指令运动的部件。禾赛已向Sharpa供货，二季度开始确认这项业务的收入；公司称，截至6月底累计交付超过1万套。这是部件数量，不是1万台机器人。

9月28日，Sharpa在美国匹兹堡IROS会议发布D01机器人和W02灵巧手。禾赛9月30日的公告称，两款产品都采用其动力模组。新产品扩大了部件可以装进去的范围，但发布本身没有给出新增交付和收入金额。

禾赛官网2026年9月30日公布的Sharpa D01产品宣传图局部，展示动力模组的应用对象。

Sharpa买的不只有部件。7月31日修订的框架协议还包括采购配套材料、制造装配、测试、包装交付及相关支持服务。禾赛既做部件供应商，也承担相应制造工作，收入由Sharpa按具体合同支付。

这也是关联交易。禾赛三位联合创始人合计间接持有Sharpa多数投票权。框架协议项下3月25日至6月底的历史交易金额约4200万元，包含雷达、动力模组及相关服务，不能全算成动力模组收入，也不能直接当作已回款金额。新业务已有客户买单，但还需要把这类客户与无关联客户的需求分开理解。

加价提高了，研发还要继续承担

这笔生意按成本加价收费。修订协议将动力模组的成本加价区间由40%—50%提高至70%—80%，制造与支持服务也改为70%—80%。公司解释，自研关键部件占比提高，研发负担随之增加；动力模组二季度研发费用比一季度增长约29.9%。

成本加价70%，不等于毛利率70%。假设合同计价成本为100元，加价70%后收170元，差额70元占收费约41.2%，还要承担研发等费用。这只是解释计价方法的算例，合同成本范围也未必等同财报营业成本，不能据此替动力模组计算实际毛利率。

产品能按高于成本的价格出售，与整个业务已经盈利，中间仍隔着一笔研发和运营费用。上半年，新业务计入利润表的营业成本与运营费用合计1.59亿元，收入4494万元；这些费用没有进一步拆成动力模组和Kosmo各自的金额。当前能确定的是两者合计尚未覆盖开支。

修订协议同时把2026年关联交易年度上限从1亿元提高至3亿元，8月28日获独立股东批准。上限为后续交易预留空间，具体销售仍要另签合同，实际收入还取决于交付和确认；3亿元不是已实现收入。

Kosmo的收入比动力模组晚一步

Kosmo用空间相机采集真实环境，再通过算法和云平台重建可编辑、可浏览的三维空间。禾赛披露的赚钱路径包含硬件，以及持续的云服务收费。7月已交付首批原型机，并取得包括银河通用在内的客户订单；8月业绩公告预计，它从第三季度开始贡献收入。二季度的新业务收入不能算给Kosmo。

禾赛官网2026年9月22日合作公告原页局部。重美术馆、偏锋画廊已接入高德；具体收费和分成条款未在该公告中披露。

9月22日的高德合作让三维数据有了实际展示入口：重美术馆和偏锋画廊已经上线高德，用户可以在手机里浏览空间。但谁支付采集和重建费用、高德与禾赛如何结算，公告没有公布。云服务是已披露的商业方向，这两处场馆则还不能用来计算经常性收入。

禾赛8月把全年新业务收入预期从1亿元上调至2亿—3亿元，并预计2027年收入达到约1亿美元、实现盈亏平衡。这是管理层目标，范围包括动力模组与Kosmo。两者一个已开始确认收入，一个预计随后启动，不能用同一张未来收入表替代各自的经营进度。

提高加价幅度，是禾赛尝试用销售收入补偿新增研发的办法。合同里的加价率可以先调整，分部利润表却还要等收入覆盖实际发生的成本和费用。二季度，新业务的这笔差额仍是6404万元。