Momenta加码出海
千辆Robotaxi的生意账

投资观察 2026年9月30日

Momenta把新一轮增长目标放到了海外。

据路透社9月30日报道，公司计划明年进入迪拜，并向更多欧洲城市拓展Robotaxi业务，车队规模目标为数千辆。这将明显高于目前在三个国家部署的百余辆规模。[1]

同一篇报道给出了另一组值得关注的数字：Momenta股价较IPO发行价下跌约45%，公司仍未盈利。扩张目标与资本市场的谨慎判断，形成了这次新闻最值得追问的落差。[1]

Momenta在2026北京车展的展台。来源：新华网《环球》，背景资料照片。

海外市场能打开多少收入空间，新增车辆要花多少钱，技术进步能否改善单车收益？这些问题，将决定千辆车队目标对投资人的实际意义。

01
数千辆车队先过商业运营这一关

这次扩张提供了具体的方向，但计划部署、道路测试和收费运营，代表着不同的商业进度。判断增长，首先要看车辆实际承担什么任务。

路透报道称，Momenta正在慕尼黑和阿布扎比等地测试Robotaxi。迪拜是明年的部署目标，日本也被列为优先市场。报道中的车辆规模是管理层目标，尚不能视作已经实现的订单或收入。[1]

Momenta Robotaxi展车。来源：Momenta德国测试许可公告，2026年7月发布；非迪拜运营实拍。

德国布局已有基础。Momenta今年7月公告获得KBA颁发的许可，可在德国全国城市道路开展L4级自动驾驶测试。测试资格为道路验证创造条件，收费运营还需满足当地相应要求。[2]

对投资人而言，下一步应关注具体城市、服务区域、运营伙伴和收费启动时间。只有这些信息逐项落地，车队扩张才有可能形成可测量的商业增长。

02
量产车合作与Robotaxi各有收入逻辑

Momenta同时经营车企辅助驾驶软件和Robotaxi业务。[1]两条业务线都面向海外，却需要分别核对收入来源与投入责任。

近期的神龙科技合作，属于量产车业务。根据9月28日的官方公告，双方9月24日签约，将基于R7世界模型联合开发高阶辅助驾驶系统，搭载于标致、Jeep全新车型，并面向中国、欧洲及全球市场。[3]

神龙科技与Momenta全球战略合作签约现场，2026年9月24日。来源：Momenta。

这类合作的价值，要通过车型量产时间、实际搭载量、单车收入和回款节奏验证。全球品牌提供了渠道和项目机会，但合作公告本身没有给出可直接计入报表的收入金额。

Robotaxi还要核对车辆采购、运营和平台分成由谁承担。若Momenta主要提供技术，其资本投入与收益结构，会与自持车队运营存在显著差异。

因此，观察出海进展时，应该把量产车项目的交付与Robotaxi的收费运营分别跟踪，再判断两条业务线能否相互支持。

03
芯片降本要落到整车的运营账上

扩张消息里，芯片合作也是一个值得关注的细节。路透报道，Momenta正与XHeart开发适配自动驾驶软件的芯片，管理层预计成本可低于相当算力的英伟达方案，并希望未来部署采用下一代X9芯片。[1]

这属于公司预期。目前报道未披露X9实际量产成本、验证时间或Robotaxi整车成本降幅。把它直接写成已兑现的降本成果，会提前跳过关键验证。

曹旭东在神龙科技合作签约活动中发言。来源：Momenta，2026年9月24日；非芯片发布会照片。

此前，Momenta公告了与XHeart、QNX的三方合作，方案结合X7车规级SoC与安全操作系统。公司称相关解决方案通过ISO 26262 ASIL D功能安全认证。这为理解其芯片路线提供了背景，不能替代X9的性能与成本验证。[4]

对单车收益而言，还应计算车辆折旧、能耗、维护、保险及远程支持等费用。芯片便宜多少，最终需要与有效载客收入放在同一张账里比较。

如果采购成本下降，同时付费运营时长提高，投资人才能看到更完整的盈利改善路径。

04
高毛利之外还要看现金消耗

海外扩张的资金压力，可以先从已有经营数据判断。

Momenta官方中期业绩材料显示，2026年上半年营收16.0亿元，同比增长76%；剔除以股份为基础的薪酬开支后，毛利润为12.1亿元，毛利率约75%。同期，经营活动净现金流出为3.8亿元，较上年同期7.2亿元收窄。[5]

曹旭东在Momenta香港上市现场，2026年7月8日。来源：新华网汽车频道，背景资料照片。

这组数据意味着，收入规模和经营现金消耗已有改善，但公司仍需资金支持日常经营。调整后的毛利率，不能直接当作净利率或可用于扩张的现金比例。

后续要核对海外研发、当地测试和运营投入怎样增长，以及车辆资产由公司还是伙伴持有。若新市场的成本先发生、收入后兑现，扩张速度越快，对现金安排的要求就越高。

上市融资能补充资金，项目投入能否换来可持续回款，则要通过之后的报表继续验证。现有材料不足以准确计算千辆车队预算，也不足以推断公司资金能够支撑多久。

05
估值能否改善要看哪些新增证据

短期股价上涨与较发行价下跌，可以同时发生。智通财经9月30日的报道提到，神龙科技合作消息公布后，Momenta在9月29日上涨近6%；路透所述约45%的跌幅，则以IPO发行价为比较基准。[6][1]

对投资人而言，这次扩张增加了一个值得跟踪的增长机会。要提高对机会的判断把握，需要接下来出现更具体的经营证据。

首先是运营兑现。当地许可、收费服务启动和实际投入运营的车辆数量，能说明项目是否跨过测试阶段。

其次是收入质量。付费订单、车辆利用率、量产项目交付及回款，能说明海外布局是否形成持续收入。

最后是成本与现金。单车成本、远程支持效率及经营现金消耗，能说明规模增长是否改善经济性。

Momenta已经给出新的出海目标。数千辆Robotaxi能为公司带来多大价值，将取决于这些车辆在什么时间、以什么成本，创造多少可持续收入。

报道与图片来源

[1] 路透社（StreetInsider转载）｜Robotaxi迪拜与欧洲扩张计划（2026-09-30）

[2] Momenta｜德国全境L4级自动驾驶测试许可（2026-07-29）

[3] Momenta｜与神龙科技全球战略合作（2026-09-28）

[4] Momenta｜联合XHeart与QNX打造自动驾驶平台（2026-08-19）

[5] Momenta｜2026中期业绩材料（2026-08-31）

[6] 智通财经（证券之星转载）｜高阶智驾出海战略与股价表现（2026-09-30）

[7] 新华网《环球》｜专访Momenta副总裁顾功尧及车展配图（2026-09-30）

[8] 新华网汽车频道｜Momenta香港上市现场配图（2026-07-08）

本文以9月30日的新扩张消息为新闻切入，早于当日的公告与照片用于补充背景。正文中的成本、收入与估值讨论为基于公开资料的分析；公司目标均以目标表述。