股价自高点腰斩之际，Momenta Robotaxi 明年数千辆，迪拜、欧洲、日本三线并进

奔驰 S-Class Robotaxi 官网配图。来源 Momenta 官网，2025年12月9日。 官网来源

据路透社 9 月 30 日对 Momenta（6880.HK）Robotaxi 业务总经理谢烁的专访，公司给出了一份激进的 L4 扩张时间表：目前全球部署 100 余辆 Robotaxi，今年底扩至数百辆，2027 年底达到数千辆；地理上，明年进入迪拜，正与多个欧洲城市洽谈，日本列为优先市场。测试版图已覆盖中国五城、慕尼黑和阿布扎比——其中慕尼黑今年 7 月刚拿到德国 KBA 全境城市道路 L4 测试许可，阿布扎比则有与奔驰、出行平台 Lumo 合作的 S-Class Robotaxi 项目在先。

点评一：利好谁、挤压谁

时间表直接利好 Momenta 的「数据飞轮」叙事：量产乘用车搭载规模超 100 万台、定点车型超 210 款，数据反哺 L4，是纯自营车队玩家（文远知行、小马智行）不具备的结构优势；挤压的是纯自营模式——若 Momenta 用轻资产的「技术授权 + 合作运营」在欧洲、中东跑通单位经济，自营重资产路线的估值溢价会被压缩。

Uber 与 Momenta 慕尼黑项目公告配图，左为曹旭东，右为 Uber CFO Prashanth Mahendra-Rajah。图片拍摄地点未标注。来源 Momenta 官网，2025年9月8日。 官网来源

点评二：商业化怎么看

Momenta 做 Robotaxi 的方式，和 Waymo、百度萝卜快跑是两种物种。招股书原话：三方分工模式下，出行平台负责获客、派单、客服和车队运营，车企伙伴提供车辆，Momenta 只交付自动驾驶系统——它不买车、不养司机端 App、不碰线下运维，本质是把 Robotaxi 做成「技术授权 + 分成」的生意。对照看：Waymo 和萝卜快跑自营车队、自建用户入口，每开一座城就是一笔重资产投入；文远知行是「平台化」重资产，把整车卖给下游运营商和政府；小马智行也在转向「共建模式」，由如祺出行等伙伴承担车队资产——行业其实在集体向轻资产收敛，而 Momenta 从第一天就是这个结构。成本端的另一层优势是「复用」：Robotaxi 与量产乘用车共用同一套软件算法和传感器方案，无需昂贵改装，业内 Robotaxi 单车造价普遍 20-30 万元区间，Momenta 因传感器配置更精简，单车成本有望更低。

合作伙伴版图（招股书披露，均为正式框架而非意向）：出行平台侧——Uber（欧洲，慕尼黑为首站，系统集成已完成、正在路测）、Grab（东南亚，2025 年 12 月战略入股+合作）、享道出行（上汽系，2026 年 1 月已拿下上海无人化运营许可）；车企侧——奔驰既是股东又是阿布扎比豪华 Robotaxi 项目（联合 Lumo，S-Class）的联合开发方，今年还将在上海与上汽合作投放全球首个量产车 Robotaxi 车队。股东名单里上汽、通用、奔驰、丰田、比亚迪、现代、奇瑞七家车企+Uber、Grab 两家平台本身就是「客户即股东」的绑定结构。

奔驰、Momenta 与 Lumo 阿布扎比合作发布照片。来源 Momenta 官网，2025年12月9日。 官网来源

所以这份「数千辆」时间表的商业化含义要这么读：Momenta 的扩张边际成本远低于自营玩家——每开一城，车和运营是 Uber、Grab、享道、奔驰们的事，它复制的是系统。但硬币的另一面是收入确认同样轻：授权费+分成的单价远低于自营流水的全额确认，招股书自己给的口径也是 Robotaxi「2028 年才有望实现有意义的商业化」。

点评三：供应链传导

据专访信息，Momenta 正与关联芯片体系新芯航途（XHeart）合作下一代自动驾驶芯片 X9，目标是显著降低算力成本；其前代 X7（272 TOPS）已定点上汽大众 ID. ERA 9X 等车型，于 2026 年上半年量产。

Momenta、QNX 与新芯航途合作公告配图，公告涉及 X7 平台。来源 Momenta 官网，2026年8月19日。 官网来源

若 X9 后续进入 Robotaxi，意义不只是降低芯片采购价，更在于算法、模型部署需求与芯片设计有机会更早协同：围绕世界模型推理、传感器配置、能耗与安全冗余，优化整套无人出租车方案的系统成本。

这与地平线切入 Robotaxi 的路径不同，但二者都属于轻资产的技术服务模式，不直接以持有车队为目标。地平线面向车企、Tier 1 与运营商提供相对开放、标准化的芯片及软件平台，依靠多客户量产、工具链和生态规模摊薄成本；Momenta 则提供自动驾驶算法与系统方案，并与体外关联芯片伙伴新芯航途协同，探索更适配自身算法和特定运营场景的定制算力方案。

因此，二者在 Robotaxi 上的竞争点不只是 TOPS 高低。地平线要验证开放平台能否成为更多 Robotaxi 项目的通用算力底座；Momenta/XHeart 要验证算法与定制芯片协同，能否降低特定 Robotaxi 方案的全栈系统成本、提升模型迭代效率与交付竞争力。

需要注意的是，新芯航途属于体外关联芯片伙伴，芯片研发、流片、供应与商业化并不属于 Momenta 自有或并表业务，不能将其简单理解为 Momenta 的自研芯片业务。

X9 的规格、车规认证、量产节奏、实际成本及 Robotaxi 客户采用情况均尚未公开。现阶段可将其视为 Momenta 的供应链协同期权，而非估值依据。后续重点观察：X9 是否获得 Robotaxi 车型或车队定点，以及地平线的 L4 项目能否从示范运行走向持续出货与规模化商业化。

风险提示

各国 L4 监管口径不一，中东，欧洲与日本落地节奏可能低于管理层表态。

信息来源：路透社专访（2026-09-30）、Momenta 港交所招股书（发行价 295.6 港元）、港交所历史行情、德国 KBA 许可公告、奔驰/Lumo 合作通稿。

（本文为产业信息拆解，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需独立）